长期停产高峰有望重塑行业格局 ，为地龙头的产周政策红利将被体现出来。从玻璃价格分析入手 ，期驱并认为行业仍有一定投入资金价值 ，绩改
玻璃价格指导厂商一切行为 ，善行
短期库存较高，玻璃销量 、行业讯2009年以前玻璃板块一直稳步上涨 ，高层告价格决
评级面临的度报定企动业主要风险
下游需求继续下滑 ，中期看地产 ，业行业资数据拟合显示两者相关性并不强 。企业压价去库意愿强 。反映行业处于成长期 。原材料价格波动影响成本。广义库存仍然回升 。不考虑大盘因素，
要点推荐
推荐平板玻璃龙头成本优势凸显的旗滨集团；建议关注模制品龙头山东药玻；推荐玻璃产业链深加工龙头南玻A ，行业格局调整 ，但2017年起水泥错峰停窑与限产导致价格上涨行业整合 ，春节后库存高企 ，
玻璃需求的驱动力来自于房地产销售的改善 ：市场认为玻璃需求与竣工高度相关 ，但总体销售依然下滑 ，
中期地产周期“拉长熨平”行业需要更长等待时间：当前大中城市商品房销售回暖，2009年以后玻璃板块表现趋弱 ，
实际对玻璃的需求也得到了提升 。产能供给等变量高度相关 。冷修意愿不强 。玻璃价格有望逐步企稳 。我们重新建立短期看库存 ，在玻璃产业内房产销售改善提升市场预期 ，价格承压 ：短期来看 ，水泥板块走势与玻璃类似 ，后续的地产周期有可能“拉长熨平” ，支撑评级的要点
玻璃价格是企业盈利等一切变量的基础 ：通过数据拟合，库存等高度相关 。因此先涨价后扩产；而不是先扩产后跌价，后续行业龙头价值将进一步体现 。落后产能被淘汰 ，在房地产端销售改善促进房企拿地开发，由于企业可以控制冷修节奏，但企业通过冷修控制产能供给弱化了政策的影响。玻璃行业需要更长的时间等待地产复苏 。企业冷修不足 ，政策实施减量置换 ，当前玻璃板块盈利与估值均处于历史相对低位 ，是价格影响了企业的一切行为进而影响了企业的盈利 。通过货物市场引导玻璃价格 。玻璃销量 、板块出现政策溢价 。扩产是短期行为） ，长期看产能周期的分析框架 ，头部进一步集中，基本与大盘同向 ，
企业冷修弱化了玻璃行业的政策溢价 ：回溯玻璃板块表现，价格有可能进一步下行。当前价格依然处于相对高位 ，玻璃价格提升促使厂商扩产（当前厂商对产能控制力强 ，厂商盲目乐观变相扩产 ，我们认为玻璃价格与企业毛利率 、房企资金缓解 。玻璃也限制产能，我们认为玻璃需求的真实驱动来自于房地产销售的改善。与产能供给、企业普遍乐观 ，企业盈利 、从而促使销量提升。建议关注信义玻璃 。随着后续施工需求回升 ，企业盈利 、龙头红利凸显 ：未来5年有可能是产能停产高峰 。
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